爱体育,爱体育官方网站,爱体育APP下载/爱体育(ATY SPORTS)是全球领先的在线平台[永久网址:363050.COM]提供多种体育赛事的投注和娱乐服务。爱体育,爱体育官网,爱体育APP,爱体育APP下载,爱体育下载,爱体育网页版,爱体育电竞,爱体育百家乐,爱体育百家乐,爱体育真人,无论您是足球、篮球、网球、棒球还是其他体育项目的爱好者，我们都能满足您的需求，并提供最好的博彩体验。立即注册aty，尽享丰富的乐趣！

　　中国国际金融公司投行业务的兴衰 中国国际金融有限的公司（以下简称：中金公司）的荣耀可以追溯到。 裁员、降薪、利润大幅下滑、明星分析师集体出走、人心涣散、内幕交易, 当这些情形集中出现在中金公司身上时候, 没有人怀疑这家曾经一流的证券公司已经没落。在摩根士丹利2010年11月退出后, 中金公司的净利润迅速下滑:2007—2012年的6年间, 中金公司的净利润分别是12.43亿元、6.27亿元、11.45亿元、9.09亿元、1.39亿元和3.03亿元。 (参见图一) 值得思考的是, 中金公司逐渐沦为二流券商的深层次原因何在。 是摩根士丹利的退出?是内部管理和内部控制的失误?是扩张过于激进?又或者是其一直以来的经营模式已经与中国资本市场的发展脱节?我们试图从中金公司的投行、研究所、经纪业务等各个环节进行剖析, 以寻求答案。 中金公司的支撑体系 基于投行品牌及实力, 中金公司以大型国企IPO项目为其特色, 因此“只做大项目”又被投行圈内称为“中金模式”。同时, 历来构成中金公司净利润“大头”的也是投行业务, 因而中金公司净利润的变化事实上反映其投行业务的兴衰。 具体的看, 2009—2011年的投行业务变化成为中金公司由盛而衰的转捩点。 在2009年, 中金公司的IPO承销收入为10.9亿元, 市场份额为20.64%;到了2010年, 中金公司的IPO承销收入为7亿元, 市场份额4.13%;至2011年, 中金公司IPO承销收入为1.68亿元, 市场份额下滑至1.27%。 不必太多细致的分析, 只需要看看2009—2011年度中金公司IPO承销项目就可大致获知其收入变化的原因。 2009年中金公司承销了当年融资额排名第一和第三的IPO项目, 当年中国最大、全球第二的IPO项目中国建筑 (601668) , 募集资金额高达501.6亿元。第三大A股IPO项目为中国重工 (601989) , 募集额达147.23亿元。此外, 中国北车 (601299) 亦是中金公司当年的重头戏之一。 至2010年和2011年, 随着央企上市潮的退却以及中小板和创业板的扩容, 中金公司IPO承销业务的市场份额迅速下滑, 中金公司投行业务从2009年的第一名跌到了2010年的第七名。 单纯从数据来看, 2010年中金公司承销及保荐收入为7亿元, 较2009年的10.9亿元下降35.8%, 但如果具体分析, 则可以感受到其投行业务急速衰落———A股IPO于2009年6月才重启, 换言之, 中金公司2010年全年承销及保荐收入尚不及2009年半年的收入。 与此同时, 前期在中小企业累积了大量资源的平安证券、国信证券等券商迅速崛起, 中金公司单纯依靠几个“中国XX”央企大单傲视群雄的时代宣告终结。 “中金模式”:缺乏且不能适应市场发展所进入新历史时期 缺乏大型项目, “中金模式”显然失去了延续的基础, 但至少从目前的观察来看, 尽管中小板和创业板的扩容给中国投行业界带来了巨大的机会, 但中金公司并未在2010年后将投行的业务重心转向中小企业。 “2011年最为艰难, 只有2个项目上市, 新华保险 (601336) 和凤凰传媒 (601928) 。新华保险有大概3600万的承销保荐收入, 凤凰传媒有大概1.3亿元的承销保荐收入。这些收入要支撑投行及公司的运行, 当然不容易。”在2012年离职中金公司投行部门的人士向记者透露, 业务面临窘境之时, 中金公司内部并非没有意识到问题所在, 但一直延续而来的只做大项目的“中金模式”, 使得投行团队在中小项目方面的资源积累近乎匮乏, “业务重心转移”谈何容易。 “‘没落贵族’的心态当然在不同层面也是隐约存在的。”上述从中金公司离职的人士举例称, “比如2006年中金做工商银行 (A+H) , 合计融资219.39亿美元, 换成人民币超过1000亿。2009年做中国建筑, 又是超过500亿的融资。这样的背景下, 要转换心态去做几个亿融资的中小企业, 失落感很强。但市场发展的现实又确实是进入了中小企业的时代。” “中金模式”在此前难以被其它券商投行模仿, 更大的原因在于其难以复制的政界关系, 在1995年成立之时, 即是由国内外著名金融机构“基于战略合作关系”共同组建的中国第一家中外合资投资银行。从中金公司此后的客户资源来观察, 公司独特的高层优势也显露无遗。在1997年, 中金公司完成首个大型项目, 即为中国电信 (香港) (现中国移动) 42亿美元的海外首次公开发行。 仅靠裁员和降薪能否挽回“中金模式”的败局?有分析人士指, 中金公司投行部门的裁员和降薪只不过是“止血”的措施, 并不能改变“中金模式”赖以存在基础, 更无法适应中国资本市场发展所进入的新历史时期。摩根士丹利从1995年参与中金公司成立到2010年退出的15年间, 对“中金模式”应该有着深刻的理解, 选择在中金公司盈利处于巅峰的时期退出, 或许正是摩根士丹利对中金公司的长期发展作了通盘的考量。 中金公司选择“新”研究 除投行业务外, 中金的另外一项核心业务是交易销售, 但这一业务也因中金公司研究所研究实力的下降而面临窘境。 “关于中金研究所优秀分析师离职的新闻已经不再是新闻, 因为这样的事情近两年来已经太多。”中金公司深圳的一位核心客户刘先生表示, 自己从中金研究所得到的有价值的研究报告越来越少。 最新的消息是, 中金公司研究所固定收益研究组研究员徐小庆, 电子行业分析师赵晓光和文化传播行业分析师金宇将离开公司。上述三人均为中金公司老员工, 且曾为中金研究所立下赫赫战功。 从2010年开始, 中金公司研究所即陷入人员变动潮。2010年5月研究部副总经理沈建光离职, 随后哈继铭和邢自强离开。2011年初

　　2、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。

　　3、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。

　　4、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

　　Oracle Enterprise Manager 10g R2 Windows代理发行说明.pdf

　　UV-AUV-B对诺如病毒及MS2噬菌体灭活动力学研究含TiO2影响.pdf

　　原创力文档创建于2008年，本站为文档C2C交易模式，即用户上传的文档直接分享给其他用户（可下载、阅读），本站只是中间服务平台，本站所有文档下载所得的收益归上传人所有。原创力文档是网络服务平台方，若您的权利被侵害，请发链接和相关诉求至 电线) ，上传者